天使投资的投后管理必须做好这三点…

　　投后管理到底是什么？

　　对于这个问题，任溶副院长的观点是：从投资链条上讲，投后管理是GP及投资经理的重要工作职责；从企业运作来说，是构建天使投资生态链条当中的一个重要环节；对投资行业来说，又是投资企业一项非常重要的竞争力。

　　“我们很多人讲投后管理，就是收个文件、收个报表，回来写个报告，上交后就以为完成了，绝对没有持有或退出的建议。可能对个别的股权代表和董事和经理，或者对你个人是这样，可是你想过吗？你的LP给你出了钱，怎么证明你尽责了？”在任溶看来，投后管理不是收个报表那么简单！

　　“我们讲国家进入了经济的新常态，不同的行业，不同的发展阶段是不同的。创业者一开始是无路可走，所以他创业，现在的情况是变得有路可走，他开始创业，有点事业的追求。往往小的时候创业是一种职业，等公司到一定程度比较大的时候，就变成事业了，变成事业以后创业者的心态会发生很大的变化，团队就会发生分裂，有的人还是想当一份工作、职业在做，有的想把它当成一份事业在做。”

　　所以，任溶认为，投后管理大有可为。而且如果是做一个真正的基金，你要面临很多方面的竞争，因为你作为准金融投资公司，怎么跟产业资本竞争，比如说上市公司的战略投资，项目就这么多！

　　投后管理包含哪些内容？

　　任溶副院长认为投后管理，至少包括资产管理、帮助被投企业改进公司治理及帮助被投企业再融资。

　　第一，资产管理。天使投资机构/人的投资行为本质上是商业行为，投资后必定要求回报（可接受短期亏损）。

　　但是“该什么时候卖”、“什么价格卖”、“以前的估值体系是否合理”，这些问题需要由资产管理项目跟踪来完成。

　　除了“对于项目投资中约定投资方派驻董事、财务总监的，应及时办理任命程序”、“支付投资款后，及时督促项目公司办理验资、股东变更、章程修改手续”、“如果投资后公司经营触发‘有条件条款’，如回购、共同出售、估值调整等时”，应及时制定处理方案外，还应该跟踪月度/季度/半年度/年度的财务报表、重大合同等业务经营信息、重大的投资活动和融资活动、公司经营范围的变更、重要管理人员的任免、“其它可能对公司生产经营、业绩、资产等产生重大影响”的事宜。

　　做好这些才能更好的对资产进行决策。

　　第二，帮助被投企业规范公司治理。因为天使阶段所投企业还在摸索阶段，进入初期应该帮企业梳理发展方向、战略以及业务计划等，现在很多创业者是第一次创业，肯定要犯错，但是不能让他们犯无可挽回的错误。

　　任溶还提及，“早期项目往往很多人都漠视董监高兼职，认为他们开好几个公司，兼职做不涉及同业竞争和关联交易，这个问题一定要搞明白。有很多的数据要来自于关联公司，来自于董监高个人，甚至隐藏的实际控制人，做的关联交易都是来蒙你的，尽调一定都要发现，其实有时候尽调你对这个公司的核心点在哪里，是一定要清楚的，如果不清楚就不要投。”

　　第三，帮助被投企业再融资。创新创业公司的发展初期很难盈亏平衡甚至一点收入都没有，投资机构/人理应帮助进行再融资（除非已放弃项目）。

　　再有宏大的理想，团队再强，缺血是一定不行的，所以再融资，这件事情我们中国的现状是，早期项目和成长前期的项目是严重缺血，这是一个普遍现象，现状往往是创业的人，不管他有多牛，除了极少数像雷军这样的人，起步期起就缺血。

　　天使投资应该有哪些投后管理人员呢？

　　第一，要有实实在在懂相关实业的人，理解非常透彻的。

　　第二，一定有在金融和投资经验比较强的人，最起码10年以上的。

　　第三，需要很好的做统计分析或者是宏观研究，有一定的判断力，这样的人可以。

　　第四，配备很好的估值、法务和再加上愿意帮着被投企业真正做事儿的人成团队，要给他们定一个方向并考核。

　　对于投后管理事情比较多，也是正常投资中的一个环节，以上的思考，来源于我在六年时间里，所做的投资与管理的经验总结。