划转国资充实社保需提高国资经营效益

据媒体报道，国资全面划转社保基金将提速，今年落实划转部分国有资本充实社保基金的工作应无悬念。有专家预测，最终划转规模至少有4万亿元。

这个消息体现出一种乐观情绪，尤其4万亿元的数据让人振奋。但如果分析一下目前国有资产的经营状况和盈利能力，那么，这条消息带给我们的乐观，将会大打折扣。

来自财政部和人社部的数据显示，2016年底，我国国有企业资产总额131.7万亿元，当年社保总支出4.7万亿元，财政补贴社保基金1.11万亿元。由此可知，一方面我国拥有雄厚的国有资产，另一方面，社保支付数额巨大，财政补贴的压力也不轻。所以，划转部分国有资本充实社保基金，弥补即将到来的支付缺口，减轻企业的保费压力和财政的补贴压力，已经成为社会共识。中共十八届三中全会对此有要求，今年的《政府工作报告》有安排，相关的框架性文件正在起草。

国资划转社保基金，目前有两种选择。第一种是划红利，也就是把国有资产经营利润的一部分划拨到社会保障基金。这种模式的好处是，社保基金接收的是国有企业的一部分净收益，但不必为国有企业的亏损负责。所以，不少专家建议实行这种办法。

第二种方法是划股权，就是把一定比例的国有资本划转给社保基金，社保基金作为股东，行使股东权利，参与利润分配。在地方政府中，山东省在全国率先实行了这种办法。从2015年以来，山东省以股权转持的形式，分别把18家省管企业30%的国有资本共计180.65亿元，划转山东省社保基金理事会持有。从中央层面来说，这项工作也一直在进行，只是规模很小，截至2015年年底，中央企业累计无偿划拨了2563亿元给社保基金。这里的2563亿元是国有资本股份而不是利润，前文提到的关于4万亿元划拨规模的报道，也是指4万亿元的资本股权，而不是4万亿元的利润。国有股权划转社保基金后，社保基金可以获得这些资本的经营收益，将这些收益纳入社保基金进行投资运营，使其保值增值。这样，社保基金就有可持续的资金来源。但股份划转模式下，股权收益是不确定的，有波动的。如果经营效益好，就有盈利，有利润，社保基金参与分红得到实利；如果经营不善，甚至亏本，社保基金不但得不到什么利润，反而会背上包袱，被拖累。显然，问题的核心在于，这些资本能否产生利润。

理论上讲，划转国资充实社保，应该还有一种办法，就是将某些国有资产变卖，将变卖所得划转社保基金。比如说，将那些极为豪华奢侈、严重超标的政府办公大楼变卖，将所得划转给社保基金。还可以将一些经营性的国有资本变卖划转社保。但是，这些设想在现实中基本上不可行。某些超豪华的办公大楼基本无法变现；经营性国有资产往往负债累累，即使卖了，清偿债务之后可能也没有什么剩余；而如果是上市公司，出售股权还会引发股市动荡，贱卖而使国资流失。所以，现在可用的选项就是划红利和划股权两种。那么，以目前国企的盈利能力，这两种模式能给社保带来多少收益呢？

2016年年底，全国国有企业资产总额131.7万亿元，当年利润总额是2.31万亿元，扣除企业所得税后，国企总利润差不多是1.8万亿元左右，绝大多数仍然在国有企业体内循环，上缴的红利寥寥可数，充实社保的空间更为狭小。即使拿出30%的红利给社保基金，总额也不过五千多亿元，差不多是同期财政补贴社保的一半，比当年社保总支出4.7万亿元的10%多一点。事实上，由于利益集团的强烈反对，根本不可能将国资税后总利润的30%划转给社保。所以，尽管表面看来，我国有雄厚的国有资产，但实际上总资产收益率非常低下，以130万亿元的国有资产总额，一年产生的税前利润仅仅是2.3万亿元，总资产收益率是1.75%，比银行存款的一年定期的利率还低。如此雄厚的国有资产，如此低下的经营效益，这种情况下，人们热议和盼望中的划拨红利充实社保，实际上并没有多少红利可划，因而也不过是一个美丽的画饼。

那么，股权划转后的收益又怎么样呢？同样无法乐观。以率先在全国实行股权划转的山东为例。2015年，划转给社保基金的18家集团公司净利润合计为36.85亿元，据此，山东省社保基金可分得的利润大约为10亿元。而当年山东省的社保支出为2478.05亿元，10亿元省管国企利润占全年支出的0.4%。仅从这一个数字看，国有股权划转社保基金将变得毫无意义。假设国家能够将4万亿元国资股权划转给社保，如果按照1.75%的总资产收益率计算，一年的总利润也仅仅是700亿元，与2016年社保总支出4.7万亿元的规模相比，只占总支出的1.5%，无异于杯水车薪。

如果确如报道所说，将有4万亿元的国资划转社保，那当然是社保制度的一项重大突破，从制度层面看，其意义是巨大的。但是，巨大的意义后面，还有更大的问题，那就是国有资本的经营效益太差，盈利太差。如果国资经营效益上不去，盈利能力上不去，那么，无论是划转利润还是股权，都不可能真正解决社保欠账问题。