锌精矿到底缺不缺 真相在这里

　　进入10月份，北方炼厂即将面临原料冬储的难关，国内外锌精矿加工费持续下行的前提下，冶炼厂能否度过冬储难关？2016年初至今，困扰市场日久的锌精矿供应偏紧的情况究竟是愈演愈烈，还是已经偃旗息鼓？2016年第四季度的锌价走势，或将在种种矛盾冲突的发酵下，出现新的活力。

据卓创资讯跟踪监测的数据，我们可以知道2016年是锌矿山减产最为集中的一年，本年度全球关停的锌矿产能达到120万吨，其中最主要的就是嘉能可以及世纪矿的关停，占关停锌矿产能的79.17%。随即而来的多米诺骨牌效应便是锌矿加工费的逐步下调，自年初迄今，进口锌矿加工费下调幅度超过30%，国内锌矿加工费下调幅度亦超过10%。矿山关停+加工费下调的双重效益叠加，锌面临供应偏紧，锌价亦一路高歌猛进。

作为加工性质的锌冶炼企业，锌矿成本的提升是否利润锁定，难有利润空间可言呢？答案是否。虽然市场多数判定大部分锌冶炼企业在2015年的锌价大跌后遗症中并未缓解，当中确实出现通过原料及现货的套保操作来锁定利润者，但也不乏抓住大涨行情，扭亏为盈者。据卓创资讯调研得知，虽然加工费在不断下降，但锌价出现高位，冶炼厂家在既得的加工费的基础上还能获得分成的利润，西北地区冶炼企业平均锌矿加工费达到5000元/金属吨，利润空间得到保障。

目前困扰冶炼企业的主要问题不是消费和利润空间的问题，而是能否持续性得到这部分既得的利润—那就是锌原料的供应问题。进入十月份，对北方地区冶炼企业困扰最大的就是原料的冬储，十月份到次年的5月份西北地区的矿山由于气候问题将进入停产周期，加之道路结冰的运输方面的障碍，冶炼厂不得不备足原料，以保证其正常生产。根据卓创资讯最新的调研我们可以知道，西北地区自有矿山的冶炼厂家平均原料库存天数在10-15天，无自有矿山的冶炼厂平均原料库存天数在30-40天，按照往年的情况，正常情况下冬储的原料库存天数要保证在40-45天。这个对比就比较明显的说明冬储原料备库情况不尽人意。如果要保证冬储的原料充分，冶炼厂就不得不继续降低利润空间（即锌矿加工费）来保证正常生产。南方地区的冶炼企业虽然不会受到冬储的制约，但原料偏紧的情况却更为突出，甚至湖南地区及广西地区的冶炼企业已经出现由于原料供应偏紧而导致的减产情况。内蒙地区锌矿受冬天气候原因影响产量达30-40%，10-12月份即将减少2-3万金属吨。卓创预计12月-1月，国内炼厂将会出现由于原料供应偏紧而导致的停产情况，也就是说四季度国内锌冶炼企业将会面临减产的威胁。

锌的中游方面，根据卓创资讯调研得知，国内锌锭现货库存量大约为27万吨，根据不完全推测，锌锭消费比去年增长了2-3%。2016年国内锌锭扩建产能仅为30万吨，且实际投产情况仍然难以确定，所以供应偏紧的情况很容易在第四季度将传导至锌锭现货市场，第四季度锌价可能会出现新的一波涨势。