私募基金业绩报酬计提日是什么?私募基金业绩报酬计提日是指实际计算、提取业绩报酬的日期。一般而言,合同条款设置的计提日包括开放日、赎回日、分红日、清算日。
开放日是指基金在合同条款约定的,可以进行申购、赎回的具体时间。在开放日提取业绩报酬,一般要求开放日的基金净值创新高,若未创新高,管理人则不能提取业绩报酬。例如持有人以1元价格买入某只基金,第一个开放日时,基金净值上涨到1.2元,则管理人每份基金可以提取(1.2-1)*20%=0.04元的业绩报酬,第二个开放日,基金净值下跌到1.1元,由于没有超过上一开放日1.2元的净值,因此该开放日不能提取业绩报酬。
赎回日,赎回日计提的业绩报酬与产品期间的净值波动无关,只与持有人最终获得的超额收益有关。在持有人赚取超额收益的情况下,管理人按照超额收益的部分一次性提取一定比例的业绩报酬。例如持有人以1元买入,1.5元时赎回,合同约定将投资报酬中超出20%的部分作为业绩计提基准,则提取的业绩报酬为每份(1.5-1.2)*20%=0.06元。赎回日提取对投资者而言是在有超额的情况下才提取,这对投资而言是一种乐意接受的方式。
分红日提取,在基金净值创新高后,基金管理人可以向投资者进行分红,同时约定提取分红份额中的一定比例作为业绩报酬。合同可以约定在净值达到一定高度后可进行分红,也可由管理人指定日期进行分红。因此,分红的主动权掌握在管理人手中。
清算日提取,是指在基金终止时计提业绩报酬。清算日计提的业绩报酬与产品期间净值波动无关。例如封闭式基金,在产品到期后则进行清算,一般按总收益率扣除基准收益率后的20%作为管理人的业绩报酬。
需要注意的是,基金合同条款中约定的业绩报酬计提日,可以同时包括开放日、赎回日和分红日、清算日中的一种或几种。
目前私募基金常用的收益计提模式和算法:
一、定期(高水位法)
即当业绩提取日,产品累计净值创出新高,私募基金管理人就有权提取,提取部分为超过历史业绩报酬计提日时基金份额累计净值最高值部分的20%,并从基金资产中扣除。也就是只有基金业绩超过了基金历史最好水平,才能提取业绩报酬。比如,某基金历史最好成绩是净值1.1元,下次业绩提取日,净值回落到1元/份,那么该基金经理得不到业绩提成。如果净值达到1.2元/份则可以得到0.1这部分的20%。这一方法目前已被不少阳光私募采用。
而“高水位法”又分为两种:
1.“整体投资高水位法(扣除净值法)”。针对每个投资者的每笔投资,在业绩报酬计提日通过减净值的方式分别提取报酬。如果在计提日,该笔投资的净值高于认购以来的历史高点,则以扣减该笔投资净值的方式收取约定比例的业绩报酬,投资者持有的份额数不变。当产品净值从1元涨到1.2元,持有人购买了100万份,则按照“净值法”,私募公司按照超额收益1.2-1=0.2元,提取20%业绩报酬比例,会收获0.2*20%=0.04元。那么持有人的总资产就会变为(1.2-0.04)*100万份=116万元。
2.“单笔投资高水位法(缩减份额法)”。针对每个投资者的每笔投资,在业绩报酬计提日通过缩减份额的方式分别提取报酬。如果在计提日,产品净值高于该笔投资认购产品以来的历史高点,则以扣减该笔投资一定份额的方式收取约定比例的业绩报酬,产品的净值不变。同样是上述例子,“份额法”计算,私募公司提取的份额为0.04/1.2*100=3.33万份,单位净值仍然是1.2元,那么持有人的总资产就会变为1.2*(100-3.33)万份=116.004万元。从结果上看,私募基金管理人提取的报酬总量几乎相差无异。
二、不定期(赎回或清盘法)
要求私募基金清盘后才能提取业绩报酬。虽然从法理上看有一定的合理性,就是说如果不清盘,产品净值所代表的只能是账面价值,每天都是波动的,并没有真正兑现给投资者。
据了解,目前高水位法和清盘法均有私募在使用,也是投资者与私募基金管理人互相之间协商的结果。两者各有利弊,主要也取决于私募管理人的投资风格,对投资者利益的重视程度,以及投资者的接受程度。
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