浅谈股指期货与量化基金

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在股指期货限仓这一年多的时间里，期货市场的行情委实不是太好。期货市场的主力品种的成交量急速萎缩，行情堪忧，市场参与者的日子也不好过啊。但是近期，却听说将为股指期货松绑?如果真的松绑了话，那么不止是股指期货，整个量化基金市场也将十分受益。

股指期货受限一年有余

转眼间，股指期货限仓规定已经实施1年有余。一年间，曾经期货市场的主力品种成交一落千丈，沪深300、上证50、中证500三大股指期货成交量和成交额均出现了平均90%的萎缩。期货公司、对冲基金等市场参与者纷纷陷入困境，艰难前行。

2015年年中的股灾之后，股指期货成为众矢之的，尤其是在融券通道落闸、市场上出现“千股跌停”之后，股指期货贴水现象严重，即期货价格低于现货价格。

2015年7月31日，中金所公告，自2015年8月3日起，上调交易手续费标准至成交金额的万分之0.23;申报费则按客户沪深300、上证50和中证500股指期货各合约的申报数量，每笔收取一元。

2015年8月25日，中金所再次出手，宣布自2015年8月26日起，三大股指的平今仓交易手续费标准上调至成交金额的万分之1.15，直接翻了5倍。

短短三天之后的8月28日，中金所又有动作，表示自2015年8月31日结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓、及中证500买入持仓的交易保证金，从20%提高到30%。

2015年9月2日晚间，中金所再次宣布，自2015年9月7日起，将期指非套保持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之23，也就是整整上调了20倍。同时，非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手，就认定为异常交易行为。

市场流动性由此骤减。

股指期货即将松绑？

近期，关于股指期货即将松绑的消息再次在市场上点燃。

12月19日、20日，证监会派出机构期货监管干部培训班在大连举行，有接近监管部门的知情人士透露，在本次培训班上，监管部门相关人士表示，股指期货将择机松绑，具体时间还有待确认。

在本次培训班上，证监会副主席方星海出席并发表内部讲话，其中提到，要积极稳妥推进期货市场建设，进一步深化市场功能。

针对股指期货即将松绑的传闻，有媒体致电中国金融期货交易所(中金所)，中金所方面不予置评。

事实上，自从2015年9月股指期货市场全面受限之后，关于松绑的传闻就屡有传出。2016年8月3日，彭博社也曾报道称，中金所正在考虑放宽对股指期货交易的有关限制，包括下调保证金标准、手续费及日内交易数量限制等。

期货市场有戏了？

话说这一波又一波的“传闻”之下，业界对股指期货松绑的期待真真是一览无余。而与之相呼应的是，监管层近期对于期货市场也显得颇为重视。

有知情人士透露，此次证监会派出机构期货监管干部培训班上还提及农产品期权和原油期货的推出事宜。12月刚刚获批的农产品期权正式推出的时间表定于2017年2月底或3月初;原油期货也或将在2017年内推出。

此外，证监会主席刘士余在近期举行的大连商品交易所第六次会员大会上也有“助攻”表态，称我国期货市场的体量和质量与实体经济规模和国际经济地位并不相称。为促进发挥市场在资源配置中的决定性作用，建设大宗商品国际定价中心，必须从国家战略的高度进一步促进期货市场加快发展。有与会人士向透露，刘士余还在会上直言：“今后好消息不断好戏连台，证监会会和大家一起努力把市场发展得更好。”

量化基金要开挂？

如果股指期货即将松绑的消息最终落地，对于整个证券市场，特别是对于量化基金来说将是一项重磅利好。

不同于普通基金，量化基金主要采用量化投资策略来进行投资组合的管理。作为较特殊的一类基金，在今年行情整体起色不大的环境下，蕴含着“程序化”、“高科技”、“学霸们主理”等等光环的量化基金今年业绩不凡。

根据中国证券报报道，截至12月9日，股混基金今年以来平均收益为-6.5%，近六月涨幅为4.22%，而同期，量化基金的涨幅分别为-0.21%、10.91%，大幅高于股混基金市场平均水平。在其他时间维度上，股混基金中非量化基金近三月平均涨幅为0.15%，近一月平均涨幅为-0.2%，量化基金近三月平均收益为2.66%，近一月平均收益为0.89%，相较之下，量化类基金业绩优势十分明显。

目前市场上量化基金共有72只，其中成立满一年的基金有48只。在成立时间超过(含)一年的量化基金中，今年以来涨幅较好的有长信量化先锋、东方红京东大数据、嘉实腾讯自选股大数据、南方量化成长和南方策略优化。

据统计，目前混合型量化基金有53只，股票型量化基金仅为19只。在混合型量化基金中，灵活配置型基金占多数，共有32只，偏股混合型基金为19只，另有2只偏债混合型量化基金。对比四种投资类型的量化基金，今年以来业绩表现最好的是偏债混合型基金，平均收益为3.34%。而从其他时间维度的对比中可以看到，持仓灵活度更高的灵活配置型量化基金平均收益明显低于偏股混合型量化基金，在近六月、近三月、近一月的时间维度上，两者的平均收益分别相差3.87、1.4、0.38个百分点。

《众财网》温馨提示：在具体的投资建议上，相关业内专家指出，受益于数量化的投资策略，量化基金在投资决策上可较大程度排除人为因素的干扰，在今年市场投资机会不甚明朗的环境下展示出一定的优势，然而不同的量化基金由于采用的模型不同导致业绩有所差异，投资者可根据自身风险及资产配置情况，构建相应组合。

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